Les marchés financiers
Les marchés financiers mettent en relation les agents à besoin de financement (entreprises, États) et ceux qui disposent d'une épargne à placer. Avec les intermédiaires financiers (banques, fonds), ils forment ce que Mankiw appelle le système financier, assurant l'allocation efficace du capital et la fixation du prix du risque à travers les mécanismes de l'offre et de la demande.
Dernière mise à jour : 9 juillet 2026
Définition
DéfinitionUn marché financier est un lieu (physique ou électronique) où s'échangent des instruments financiers : actions, obligations, devises, produits dérivés et matières premières. On y distingue le marché primaire, où les titres sont émis pour la première fois (introduction en bourse, émission obligataire), du marché secondaire, où les titres déjà émis sont échangés entre investisseurs (la Bourse au quotidien).
Les deux grands segments sont le marché actions (Bourse), où s'échangent des parts de propriété d'entreprises, et le marché obligataire (marché de la dette), où s'échangent des titres de créance émis par des États ou des entreprises. Le marché monétaire concerne les titres de dette à court terme (moins d'un an), tandis que le marché des capitaux couvre les échéances plus longues.
Pourquoi c'est important
Les marchés financiers remplissent des fonctions macroéconomiques essentielles : ils canalisent l'épargne vers l'investissement productif, fixent le prix du risque, permettent la gestion et le transfert des risques entre agents, et transmettent l'information économique en temps réel à travers les prix des actifs.
La crise financière de 2008 a démontré que le dysfonctionnement des marchés financiers peut provoquer une crise économique globale.
Points clés
La relation fondamentale entre rendement et risque : à long terme, les actifs plus risqués (actions) offrent un rendement supérieur aux actifs moins risqués (obligations), qui eux-mêmes surperforment les actifs sans risque (épargne réglementée). Mankiw cite des données historiques montrant que les actions américaines ont rapporté en moyenne ~7% par an en termes réels sur un siècle. Rendement réel ≈ rendement nominal − inflation
L'hypothèse d'efficience des marchés implique qu'un investisseur ne peut pas systématiquement obtenir des rendements supérieurs au marché sans prendre plus de risque. Les fonds indiciels à bas coûts constituent donc une stratégie rationnelle pour la plupart des épargnants
La diversification est le seul moyen de réduire le risque sans réduire le rendement attendu. Mankiw illustre ce principe en montrant qu'un portefeuille de 20 actions bien diversifiées a un risque nettement inférieur à celui d'une action isolée
Les marchés financiers ne sont pas toujours efficients : les bulles spéculatives (dot-com en 2000, immobilier en 2007) et les krachs montrent que les prix peuvent s'éloigner durablement des fondamentaux
Exemple concret
ExemplesLe CAC 40 regroupe les 40 plus grandes entreprises françaises cotées (LVMH, TotalEnergies, L'Oréal, Sanofi, etc.). Sa valeur reflète les anticipations des investisseurs sur la performance future de ces entreprises et, par extension, de l'économie française. Le S&P 500, l'indice de référence aux États-Unis, a progressé en moyenne d'environ 10% par an (incluant les dividendes) sur les 50 dernières années. En 2024, la capitalisation boursière mondiale avoisinait 128 000 milliards de dollars, dominée par le marché américain (plus de 50% du total, en forte hausse grâce à la concentration sur les mega-caps technologiques).
Anecdote Mankiw
MankiwMankiw rappelle que sur le très long terme, les actions ont surperformé les obligations et les placements monétaires dans l'ensemble des grandes économies étudiées (consensus confirmé par les travaux de Dimson, Marsh et Staunton) — sans que ce soit une garantie : il existe des fenêtres de 30 ans où les obligations l'ont emporté, comme aux États-Unis entre 1981 et 2011. Cependant, à court terme, elles sont bien plus volatiles : l'indice S&P 500 a perdu 57% entre octobre 2007 et mars 2009 lors de la crise financière, avant de récupérer l'intégralité de ses pertes en quatre ans. Mankiw en conclut que la patience et l'horizon d'investissement sont les déterminants les plus importants du succès en matière de placement.
Impact sur les marchés
MarchésLes marchés financiers réagissent en temps réel aux données macroéconomiques (PIB, inflation, emploi), aux décisions des banques centrales (taux directeurs, QE), aux résultats d'entreprises et aux événements géopolitiques. Les corrélations entre classes d'actifs ne sont pas stables : en période de crise, les corrélations augmentent (effet de contagion) et la diversification offre moins de protection que dans les périodes normales. Comprendre le fonctionnement des marchés financiers est indispensable pour interpréter les mouvements de prix et adapter sa stratégie d'investissement à son horizon temporel et à son profil de risque.